股票配资学习国产GPU双雄跌懵散户! 12月阴跌不是凉了, 是这三问题戳中了要害

2025年12月，A股国产GPU赛道的两颗新星——摩尔线程、沐曦股份，上演了一场“过山车”行情：上市时市值一度冲到4400亿、3500亿，中一签最高能赚40万，散户挤破头追高；可进入12月中下旬，两只股票却开启连续阴跌模式，股价较高点腰斩，不少散户高位站岗股票配资学习，直呼“国产GPU双雄彻底凉了”。但真的是行业不行了吗？其实这波下跌不是国产GPU的“末日”，而是炒作泡沫破裂、基本面和估值严重错位的必然结果。今天用大白话扒一扒，这两只股阴跌的核心原因，以及国产GPU赛道的真实处境。

先看最直观的股价下跌真相：不是主力跑路，是“炒作资金先撤了”。

从龙虎榜数据看，摩尔线程、沐曦股份上市后的前5个交易日，机构专用席位合计净买入超20亿元，推动股价一路飙升；但12月中旬开始，机构席位突然转向净卖出，仅12月20日-25日，摩尔线程的机构净卖出就达8.5亿元，沐曦股份也被净卖出6.2亿元。而散户资金却在反向操作，这两周散户净买入合计超10亿元，硬生生接下了机构抛出的筹码。

说白了，这就是A股典型的“题材炒作逻辑”：国产GPU是AI算力的核心赛道，属于市场公认的“风口”，机构先借着“国产替代”的概念拉抬股价，等散户追高后完成出货，股价自然失去支撑。从交易数据看，两只股票的换手率在12月中旬达到80%的峰值，随后持续下降，说明筹码从活跃的机构手里转移到了持筹不动的散户手里，股价阴跌也就成了必然。

再挖核心原因一：估值炒到天上去，业绩却连“零头”都撑不起。

摩尔线程上市时市值4400亿，对应2025年预计营收的市销率（PS）达200倍，而全球GPU龙头英伟达的PS仅25倍，就算是国内半导体板块的平均PS也只有30倍；沐曦股份3500亿市值对应的PS也高达180倍，完全脱离了基本面。

更关键的是，这两家公司目前还处于“烧钱阶段”：2025年前三季度，摩尔线程营收仅3.2亿元，净亏损18亿元；沐曦股份营收2.8亿元，净亏损15亿元，都还没摸到盈利的边。国产GPU的技术突破确实值得肯定，比如摩尔线程的S80芯片支持AI推理，沐曦股份的MX1芯片适配算力中心，但技术落地到商业化盈利，至少还需要3-5年时间。市场把“未来的预期”提前炒成了“当下的价值”，估值泡沫破裂只是时间问题。

核心原因二：国产GPU的“替代能力”，还没到能撑起高市值的程度。

很多散户觉得“国产GPU能替代英伟达”，但实际情况是，国产GPU目前仅能在中低端AI推理、边缘计算场景落地，在高端训练芯片领域，和英伟达的H100、H200还有代际差距。据IDC数据，2025年国内AI算力中心的高端GPU采购中，英伟达占比仍达85%，摩尔线程、沐曦股份的合计占比不足5%。

而且国产GPU还面临“生态壁垒”的难题：英伟达的CUDA生态已经发展了20年，全球数百万开发者基于此开发应用，而国产GPU的软件生态还在起步阶段，就算硬件性能跟上了，开发者也需要时间适配。2025年三季度，摩尔线程的软件生态合作伙伴仅200家，沐曦股份也只有180家，对比英伟达的数万家合作伙伴，差距肉眼可见。没有生态支撑，国产GPU很难大规模进入主流算力中心，商业化进程必然缓慢。

核心原因三：赛道热度退潮，资金转向“真业绩”标的。

2025年四季度，A股市场的投资风格发生了明显变化：从“炒概念、炒赛道”转向“看业绩、看兑现”。据Wind数据，12月半导体板块中，营收和净利润双增长的标的平均涨幅达12%，而处于亏损的题材股平均跌幅超20%。

摩尔线程、沐曦股份刚好踩中了“风格切换”的节点：它们属于典型的“题材股”，没有业绩支撑，在资金追求确定性的背景下，自然被抛弃。反观半导体板块的模拟芯片、功率器件企业，因为业绩兑现能力强，12月反而逆势上涨，这也说明市场不再为“纯技术故事”买单，而是更看重实际的商业价值。

深扒下去会发现，国产GPU双雄的下跌，不是行业凉了，而是炒作回归理性。

从行业趋势看，国产GPU的发展是必然的：国家算力网建设需要自主可控的算力芯片，大基金三期也拿出150亿元支持GPU研发，摩尔线程、沐曦股份的技术研发还在持续推进，2026年两家都计划推出新一代高端训练芯片。短期的股价下跌，只是挤掉了炒作的泡沫，让估值回归到和基本面匹配的水平。

对于散户来说，更该明白一个道理：科技赛道的投资，不能只看“技术好不好”，更要看“商业化能不能成”“业绩能不能兑现”。国产GPU的未来值得期待，但绝不是靠短期股价炒作就能实现的，真正的投资机会，要等技术落地、营收增长、盈利拐点出现后，才会真正到来。

说到底，这波国产GPU双雄的阴跌，给散户上了生动的一课：别被题材炒作的热度冲昏头脑，脱离基本面的高股价，终究是空中楼阁。而国产GPU赛道，也需要从“概念炒作”走向“技术落地”，才能真正撑起国产替代的大旗。

声明：个人观点股票配资学习，仅供参考，不构成任何投资建议

恒正配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。